Valor Econômico
Maria Christina Carvalho, de São Paulo
Os arquitetos da associação do Itaú com o Unibanco na formação do maior banco do mercado, Roberto Setubal e Pedro Moreira Salles, informaram, ontem, em teleconferência a analistas, que a operação acarretará nos resultados da Itaú Unibanco Holding, a nova empresa criada, e na Itaúsa, um ganho total de R$ 10,4 bilhões, originado entre outros motivos pela amortização do ágio gerado na operação. Essa informação reforçou a percepção de analistas de que o negócio foi na verdade uma aquisição e não uma fusão. “Só em aquisição há ganho tributário com o ágio”, afirmou um analista que participou da conferência.
O efeito contábil positivo será de R$ 7,9 bilhões na Itaú Unibanco Holding e de R$ 2,5 bilhões na Itaúsa, decorrente do aumento de capital relacionado à incorporação de ações, à variação de participação acionária e aos efeitos contábeis e fiscais.
Na teleconferência, Roberto Setubal, presidente do Itaú e futuro presidente do novo banco, também revelou a existência de um “prêmio implícito” pago na relação de troca das ações da família Moreira Salles pela participação em igualdade no controle do novo banco. Não houve desembolso de dinheiro.
Por outro lado, um prêmio relevante teria sido atribuído às ações de controle do Unibanco. A emissão de 1,12 bilhão de ações ordinárias e preferenciais que será feita pela Itaú Unibanco Holding para abrigar todos os acionistas do Unibanco, controladores e minoritários, tem um valor de referência de R$ 26 bilhões, considerando o fechamento dos papéis na sexta-feira. O cálculo apresentado por um analista foi confirmado por Setubal. O valor patrimonial do Unibanco em 30 de setembro era de R$ 12,9 bilhões.
Ao todo, serão emitidas cerca de 506 milhões de ações ordinárias e 614 milhões de ações preferenciais em favor dos acionistas do Unibanco. Desse montante, cerca de 445 milhões de ações ordinárias, seriam entregues à família Moreira Salles pelas ações do bloco de controle no Unibanco. Mas, a família acabou ficando com 350 milhões de ações. A diferença seria o prêmio pago.
Segundo o analista, isso também explicaria o aumento de 8,3% da participação da Itaúsa na Itaú Unibanco Holding, além da emissão de 21 milhões ordinárias que será feita para a incorporação do Itaú Europa (que estava debaixo da Itaúsa) pela nova empresa.
Ao final da transação, a Itaúsa e os Moreira Salles irão deter, cada um, 50% das ações ordinárias da IU Participações, controladora da Itaú Unibanco Holding, com 51% dos papéis com direito a voto. A Itaúsa terá ainda uma participação direta de 36% das ações ordinárias do novo banco.
Setubal reforçou, porém, que o controle decisório será compartilhado. Pedro Moreira Salles, presidente do Unibanco que vai presidir o conselho do novo banco, afirmou que não há “cláusula de resolução de conflitos” no acordo de acionistas, como chamou um analista. “Concordamos em acordar e agir sempre por consenso. Várias decisões serão tomadas por consenso, inclusive a troca dos presidentes da companhia e do conselho”, disse Setubal.
